抗通胀的新篮子：艺术品投资

     艺术品投资目前可以通过私人银行和类似文化产权交易所这样的机构，也可以关注那些附庸风雅的上市公司，但和股票市场一样，艺术品市场上也有黑暗和泡沫

　　艾经纬

　　通货膨胀来临时，鸡蛋应该放到哪个篮子里呢？

　　在房地产市场被政策连施重拳之时，指望房子保值增值显然是不太靠谱的事。目前，市场上达成共识较多的“篮子”有：农业板块、煤炭、有色金属板块、消费板块、新能源板块等等，或者直接去做大宗商品期货。当然，也有机构人士认为通胀已经比较严重且市场将走熊，最明智的就是持有现金。

　　但你不觉得这些“篮子”都太老套了吗？我们不妨把“篮子”换成“箱子”。

　　我们常说，投资也是一种艺术。那么，现在不妨将艺术品当成一种投资品，尤其是在通货膨胀的趋势下，虽然这样难免让投资的功利性掩盖掉一些艺术品的审美情趣。

　　艺术品投资开闸

　　近期一些卖方研究报告开始将目光转向艺术品投资，事实上，早在2007年，民生银行(5.46,-0.11,-1.97%)就介入了这一领域。

　　民生银行2009年又发售了“非凡资产管理——艺术品投资计划2号”，投资标的为中国近现代书画、中国当代艺术品和少量的古代书画作品，但这只面对私人银行客户。

　　此外，德美艺嘉艺术基金在7月初首发了“德美兴业世博艺术基金”，主要收藏对象为2010年上海世博主题馆参展作品，投资标的为国内顶级的国画和油画艺术家的代表作品，发行规模将达到2亿~3亿元。

　　该基金的另一产品“德美皇家丝织品基金”，则冷门地选择了明清时期皇家丝织品为收藏对象。

　　照这样看来，动辄上千万元的艺术品投资，显然不是一般人所能玩的，于是投资工具再度显现魔力。

　　今年7月，深圳文化产权交易所发售了国内首个基于“权益拆分”模式的艺术品资产包。即是将资产的所有权以及其产生的权益进行拆分，投资者可以通过认购拆分的份数，来获得该物品的部分所有权和部分收益。

　　这和股票差不多，比如发行商将齐白石的若干幅真迹打包成价值1000万元的艺术品资产包，拆分成1000份，投资者投资1万元就能获得这幅画作千分之一的所有权和收益权。

　　国信证券金融工程研究员董艺婷对第一财经日报《财商》表示，艺术品投资需求增长很快，艺术品投资基金必将进入某些投资者的组合，成为抗通胀资产中不可或缺的一部分。

　　董艺婷也表示，短期内艺术品指数基金出炉可能还比较难，但设计一些挂钩的产品还是能实现的。

　　艺术品投资与估值

　　100 年以前，道琼斯指数有33只蓝筹股，如今，只留下通用电气。而1900 年100 个印象派和古典派大家，如今还有95 个人的画作活跃在各大顶级拍卖会上。

　　梅/摩艺术品指数创始人、长江商学院的副院长梅建平常用这句话来说明艺术品的投资价值。

　　“最近几年，艺术品指数向上的走势还是很迅速的。”董艺婷研究发现，艺术品投资的收益率与股票和债券相当，在部分阶段甚至超过这两个传统投资品种。另外，艺术品投资的收益率从长期来看和资本市场、固定资产投资不具有显著相关性，但是在短期内有很强的相关性。

　　艺术品投资还有一个优点就是可以避税。“艺术品投资有避税效应。”海通证券(12.44,-0.59,-4.53%)资产管理总部高级投资经理钱伟华表示，随着年代的久远，艺术品很容易出现升值，而且艺术品不像房屋或其他资产那样再次交易时可能面临巨额的额外费用。

　　目前艺术品市场上都在玩什么呢？

　　“目前国内艺术品市场上，字画、宋元明清的瓷器是占主导地位的。”上海东方藏宝公司总经理卢冠霖告诉本报记者。

　　“唐三彩具有一定的艺术价值，但是不太高，所以价格目前一直上不去。”卢冠霖告诉记者，曾经唐三彩在市场上很受欢迎，但目前却相对徘徊在低位。

　　在董艺婷看来，就像股票市场一样，艺术品市场也存在“板块轮动”，她认为就像伦敦时装周上出现胖模特一样，谁能说产于大唐盛世的唐三彩的价格不会重新走上高位呢？

　　既然艺术品今后可以像股票那样投资，那么它该如何估值呢？

　　董艺婷表示，艺术品的交易价格标杆通常是在拍卖会上产生的，拍卖会上的公开交易记录很大程度上能够影响当时的艺术品市场，一些艺术品投资指数就是根据这些拍卖交易价格编制而成的。

　　但估值的问题肯定还是存在的。“有些艺术品说多少钱就是多少钱，这有点不靠谱。”非常关注艺术品市场的中原证券策略部经理刘锋对记者表示，艺术品投资风险很大，主要是没有一个很好的估值指标。

　　刘锋本人最看重青铜器的价值，但他表示，青铜器从汉代以来就不再生产，而且国家目前也禁止买卖。

　　间接投资路径：那些附庸风雅的公司

　　投资艺术品，还可以间接进行。Wind资讯近日梳理了一份参与艺术品投资的上市公司目录。

　　A股中，东方金钰(26.29,-0.24,-0.90%)(600086.SH)就好似一块“疯狂的石头”。该公司是目前国内翡翠行业唯一一家上市公司，是国内最大的翡翠原材料供应商，翡翠首饰产品制造商、批发零售商、品牌加盟连锁供应商。该公司计划未来建立100家品牌连锁店、200家销售专柜和专卖店。

　　值得注意的是，东方金钰在今年三季度成为“王亚伟概念股”中的新面孔，并且位列前十大重仓股。王亚伟管理的两只基金合计持有该公司2222.80万股，占流通A股比例12.46%，持股市值达到4.6亿元左右。截至10月28日，该股已经八连阳，市场跟风效应明显。

　　除了东方金钰，弘业股份(13.80,0.20,1.47%)(600128.SH)也是艺术品行业中的公司。公司旗下的江苏爱涛艺术精品有限公司主营艺术品研发与制作、收藏与展销、政府礼品与企业礼品定制、工艺品进出口贸易等。

　　据报道，爱涛艺术精品公司负责人2007年表示：“爱涛很快会展开工艺美术商业化的尝试，计划在3年内开设100家工艺美术品连锁店。”但结果如何，本报未能联系上该公司，公司网站也没有相关信息。

　　与上述两家身在艺术品行业的公司相比，另外两家公司则显得有点附庸风雅，也可以视为艺术品市场上引领潮流的机构投资者——电广传媒(26.17,-0.03,-0.11%)(000917.SZ)和张江高科(10.18,-0.09,-0.88%)(600895.SH)。

　　电广传媒从2006年品尝到艺术品经营的“甜头”后，投资艺术品的资金就开始急剧增加。而张江高科则在上海郊区建立了张江当代艺术馆。

　　艺术品投资的黑暗和风险

　　既然艺术和投资搅和到一起，那么，再想阳春白雪可就难了。艺术品市场和股票市场一样，也有黑暗。

　　一位拍卖公司的老总告诉本报记者，目前譬如市场上拍卖出七八百幅字画，可能有三四百幅是假的，一些老字号的拍卖行甚至也会拍卖出假货。

　　而出现这样的情形，很大程度上是因为《拍卖法》将拍卖商品的真伪交由购买者负责，而非拍卖行。今年刚去世的国内美学泰斗吴冠中先生就曾遭遇此事，吴老曾将拍卖其假画的拍卖公司告上法庭，但最终不了了之。

　　“这样的事情多了，所以很多人就会觉得艺术品行业的水太深了。”上述拍卖公司老总表示，国内的艺术品行业还远不成熟，可以总结为——画家不知道要画什么，画廊不知道要卖什么，买家也不知道要买什么。

　　卢冠霖则告诉记者，海外一些艺术品市场经过很多年发展，已经比较成熟了，主要是一些基金在运行，买家也通常会通过艺术品经纪人去购买艺术品，一旦艺术品为赝品，经纪人及其所在公司会承担相应的责任。

　　既然像股票市场一样，那么在人性的支配之下，艺术品市场出现泡沫也就并不奇怪了。

　　在意大利米兰某大学任教的吴先生曾告诉本报记者，意大利人爱玩艺术品，不爱股票，但玩起艺术品的疯狂劲其实和中国人玩股票差不多，所以艺术品投资的泡沫也是存在的，泡沫破裂后，投资人的损失并不比股票少.

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